国企改革新篇章：垄断领域唱主角 央企混改提速

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垄断领域唱主角 央企混改提速

编者按：

12月15日，国资委副秘书长彭华岗曾在国务院政策例行吹风会上表示，现在第三批混改试点名单已经确定，一共是31家，其中中央企业子企业是10家，地方国有企业21家。

此前，去年11月和今年3月，国家发改委和国资委先后确定启动第一批9家和第二批10家混改试点。目前三批混改试点加起来已经达到50家，重点领域混改试点正在逐步有序推进。

根据国资委的统计，今年以来，国企混改稳妥实施。中央企业中已开展混改的企业户数占比达68.9%，10户开展员工持股试点的中央企业子企业已完成员工出资入股和工商登记。国内21个省(市)的126户企业开展了员工持股试点。

国家发改委和国资委组织开展的第三批国企混改试点方案正处于上报阶段，有望近日公布。

进入2018年，国企改革也翻开了新篇章。一方面，央企公司制改制圆满收官；另一方面，即将陆续召开的央企年度工作会议将对混改等改革措施落地做出新部署。专家认为，公司制改革收官意味着央企从此进入公司时代，为混改、资产证券化、授权经营体制等一系列改革创造前置条件。2018年，大混改时代开启，以点到面的改革轮廓将深化，进度可能会超过预期，铁路、军工等垄断领域将是混改主线。

公司制改制加速收尾

根据国资委的安排，69家集团公司及2600多户下属企业2017年要完成改制工作，涉及8万亿元总部资产。

新年伊始，多家央企宣布完成公司制改制，尤其是军工和科研院所类央企正加速收尾。中国航空工业集团公司1月3日公告，公司完成了公司制改制，已于2017年12月27日在北京市工商行政管理局办理了工商变更手续，企业名称由“中国航空工业集团公司”变更为“中国航空工业集团有限公司”。中国兵器装备集团1月2日称，中国兵器装备集团公司完成了公司制改制，已于2017年12月28日在北京市工商行政管理局办理了工商变更登记手续，企业名称由“中国兵器装备集团公司”变更为“中国兵器装备集团有限公司”，企业注册资本由185.5458亿元变更为353亿元。同日，保利集团公告，集团已顺利完成公司制改制，公司名称从“中国保利集团公司”变更为“中国保利集团有限公司”。

同时，数家上市公司也密集披露央企集团完成改制的信息。海康威视日前公告，实控人中国电子科技集团公司已完成公司制改制，并于2017年12月29日办理了工商变更手续，企业名称由“中国电子科技集团公司”变更为“中国电子科技集团有限公司”。东方航空日前公告，中国东方航空集团公司由全民所有制企业改制为国有独资公司，改制后名称为“中国东方航空集团有限公司”。烽火科技日前公告，武汉邮电科学研究院于2017年12月28日取得公司制改制后的工商营业执照。

中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，公司制改制完成，中央企业全面步入公司制时代。公司制改革，就是把原来按《企业法》注册的国有企业，改为按照《公司法》公司制注册的国有企业。首先，在承担的责任上，企业制下的国有企业，国有资本承担无限责任；公司制下的国有企业，国有资本按照所占股权比例承担有限责任。其次，经营主体有变化，企业制下，是不完全的市场主体，政企不分。公司制下，是完整的市场主体，有完善的法人治理结构，包括董事会、监事会等，这也是最大的变化。这些企业在全面完成公司制改革的基础上，有利于积极推进股份制改革，引入各类投资者实现股权多元化，探索建立优先股和国家特殊管理股制度；有利于推动在国有企业形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。随着今年央企公司制改革的完成，混改将有望更多触及集团层面，这将是未来重要的投资机会。

天风证券认为，央企层面的国企国资改革预计将是贯穿“十三五”的主题，事业单位的企业化改制、资产证券化将从顶层建设思路上得到推进。

央企混改有望提速

作为国企改革的“施工年”，今年铁路、军工等央企混改有望再提速。

1月2日，中国铁路总公司召开2018年工作会议，据了解，在2018年，中国铁路总公司将积极推进混合所有制改革。研究各专业优势公司和科技型企业实施混改方案，引入社会优质资源，推进Wi-Fi运营公司股权转让，构建市场化运行机制，促进铁路资本与社会资本融合发展。加强对股权转让、引入外部投资者等事项的分析论证，依法推动合资合作。同时，以骨干非运输企业为重点，整合相关资源，开展资本运营，提高非运输企业经营发展水平。此外，将进一步厘清总公司和铁路局集团公司的管理关系，明确权责界面，全面确立铁路局集团公司市场主体地位。推进公司制改革后企业治理工作创新，健全公司法人治理结构，规范运作形式。

中国移动2018年工作会议提出，2018年，要坚持深化改革，推动创新发展。要以“五化”为方向，进一步深化改革，推动公司组织结构创新、发展模式创新、渠道融合创新、协同管理创新，推动开放合作，努力做最容易合作的企业。

近期相关部门的表态及出台的政策已为今年的混改指明了路径。

工信部部长苗圩在2018年全国工业和信息化工作会议上指出，要做好电信、军工企业混合所有制改革。

国资委副秘书长彭华岗近日表示，第三批31家试点企业已获国务院批准，正在按照方案落实。下一步，要推动混合所有制改革等一系列改革政策落实、落实、再落实，积极推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业混合所有制改革，有效探索重点领域混合所有制改革，在引导子公司层面改革的同时探索在集团公司层面推进混合所有制改革。

2017年12月4日，国务院办公厅发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，提出要积极引入社会资本参与军工企业股份制改造，鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司。据了解，下一步在引入社会资本推进资本层面的军民融合，主管部门将主要采取三方面措施：一是修订2008年出台的军工企业股份制改造分类指导目录，扩大社会资本参与范围；二是继续推进混合所有制改革试点，形成一批可复制、可推广的经验；三是继续鼓励和支持符合条件的军工企业上市，进一步完善军工企业上市的审查制度。

华泰证券研究员陈亚龙认为，2018年国企改革有望大规模铺开，混改仍是国企改革的重要主线，通过国家层面与地方层面的上下联动全面深入推进国企混改，混改进度有望超预期。大混改时代开启，首推资产证券化率低、市场空间大的军工混改。

市场人士指出，随着1月央企年度工作会议的密集召开，混改仍将成为央企2018年改革部署的着力点。2018年垄断行业仍是国企混改主线，铁路领域自上而下完善的管理体系已初步形成。铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心，在管理层重大改革后将会有实质性动作。地方国资混改的比重则较大，借助混改将降低地方国企杠杆率，抑制地方融资平台债务风险，为地方国企做大做强提供保障。

国企混改落地年：三批50家国家层面混改试点渐次启动

国企混改大踏步前行。

12月15日，国资委副秘书长彭华岗在国务院政策例行吹风会上表示，现在第三批混改试点名单已经确定，一共是31家，其中中央企业子企业是10家，地方国有企业21家。

此前，去年11月和今年3月，国家发改委和国资委先后确定启动第一批9家和第二批10家混改试点。目前三批混改试点加起来已经达到50家，重点领域混改试点正在逐步有序推进。

根据国资委的统计，今年以来，国企混改稳妥实施。中央企业中已开展混改的企业户数占比达68.9%，10户开展员工持股试点的中央企业子企业已完成员工出资入股和工商登记。国内21个省(市)的126户企业开展了员工持股试点。

21世纪经济报道记者获悉，国家发改委和国资委组织开展的第三批国企混改试点方案正处于上报阶段，有望近日公布。

从名义混改走向实质混改

彭华岗表示，要积极稳妥推进混改，促进国有企业尽快转换经营机制。

根据国家发改委的资料显示，前面两批19家中央企业试点混改的重点任务正在逐步落地，试点先行先试、示范带动作用正在逐步显现。

截至2017年12月，已有超过三分之一的试点企业已基本完成引入投资者、设立新公司、重构公司治理机制、建立内部激励机制等工作，其他企业也正在按照试点方案加快落实。

11月15日，国家发改委新闻发言人孟玮在国家发改委例行新闻发布会上介绍，前面两批混改试点企业通过混改取得三个明显成效：投资实力明显增强，杠杆率明显降低，经营状况明显改善。特别是中国联通、东航物流等混改试点方案落地实施，改革力度大，市场反应积极，营造了良好的社会氛围。

“前面两批试点稳步推进，实现了国进民进，国有经济为民营经济的发展搭建了很好的平台。” 国资委研究中心咨询部部长张春晓对21世纪经济报道介绍。

彭华冈曾经透露，在前两批试点的过程中，国家发改委和国资委共同开展了一次规模比较大的调研，对试点当中发现的问题，或者企业在试点中需要支持的政策做了比较系统的梳理。

国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁对21世纪经济报道分析，前面两批19家央企的混改方案目前还在实施当中，目前还不好说具体这些试点央企的混改存在哪些具体问题。

不过，张文魁强调，央企改革要尽量从名义混改走向实质混改。以第一批混改中的代表企业中国联通混改为例。它在混改之前已经上市，此前的股权结构是一股独大的国有股加上一帮散户，这是名义混改。

张文魁认为，实质性混改就是要引入非国有的积极股东。所谓积极股东，“从持股比例来看，至少要是中股东，最好要成为大股东，不一定是第一大，可以是第二、第三大，让他们能够进入董事会，能够制衡，不但能够制衡，而且能够在业务上发挥战略支持作用。”

资料显示，在中国联通引入的民营战略投资者中，腾讯投资110亿元，占5.18%；百度70亿元，占3.30%；阿里巴巴43.3亿元，占2.04%；京东50亿元，占2.36%；光启互联技术40亿元，占1.88%；淮海方舟信息基金40亿元，占1.88%；兴全基金7亿元，占0.33%。

张文魁分析，原本希望有一家互联网公司独家占股达到10%左右，这样就符合积极的股东概念。目前中国联通占股最多的民营战略投资者是腾讯系，腾讯加京东一共持有7.54%的股份，这样的股权结构也是可以接受的。

张文魁认为，“只有推进实质性的混改，央企的经营机制、公司治理才可能真正转变。”

张春晓则表示，国企混改是一个系统工程，包括公司治理结构改善在内的试点效果需要一个较长的时间才能释放出来，短期内比较难以评估，因此不要急于评判。

第三批混改或涉油气领域

相比前面两批混改试点，第三批混改试点的特点明显。

张春晓分析，第三批混改的试点企业数量大大增加达31家，涉及到的企业类型和行业将更加广泛，而且在国家层面第一次新增了地方国企试点。

资料显示，前两批19家混改试点的央企企业，涉及配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融等重点领域。

在重点行业上，业内认为油气领域会成为第三批国企混改试点的重点。今年4月，国家发改委政策研究室主任严鹏程公开表示，石油、天然气领域混改试点，等待油气行业改革方案正式实施后，在第三批试点中统筹推进。

今年5月已经出台的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》提出，完善国有油气企业法人治理结构，鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制。

具体而言，推进国有油气企业专业化重组整合，支持工程技术、工程建设和装备制造等业务进行专业化重组，作为独立的市场主体参与竞争。推动国有油气企业“瘦身健体”，支持国有油气企业采取多种方式剥离办社会职能和解决历史遗留问题。

同样值得关注的是，在第三批混改试点之前，地方国资委主导的地方国企混改试点已经在如火如荼进行，其试点的内容和深入程度要远远大于国资委主导的央企混改试点。

“与地方国资委主导的地方国企混改试点不同，国资委主导的地方国企试点，在国家平台上可以更好地实现地方国有资本跨区域的有效配置。”张春晓分析道。

同时，第三批国有企业混改的企业类型已经隐约可见。12月13日，国务院常务会议强调，对主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企推进混改。

此前，国资委主任肖亚庆在解读十九大报告时指出，下一步混改，将积极推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业混改，有效探索重点领域混改，在引导子公司层面改革的同时探索在集团公司层面推进混改。

张春晓认为，“第三批国有企业混改试点可能不仅限于商业类国企，而且还将涉及公益类国企。”

中国社科院工经所所长黄群慧分析，从子公司到母公司这种路径是一个自然的安排，这样从改革操作的角度来看比较容易过渡。

肖亚庆还透露，大力推动国有企业改制上市，根据不同企业功能定位，逐步调整国有股权比例。在取得经验基础上稳妥有序开展国有控股混改企业员工持股，建立激励约束长效机制。

黄群慧建议，可以预期的是未来国企混改的速度会大大加快，有望大范围全面铺开。